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供销两旺,预期差开始收窄,2017年1-2月统计局房地产数据点评

2017-3-14 14:17:16 分类:行业研究


写在前面:
市场在历经了去年12月地产数据“打脸”之后,情绪开始扭转。同时,在我们看好三四线扩散整整5个月之后,市场开始修复三四线地产预期差。本期数据,可以概括为供销两旺,但预期差已经出现收窄。下一个观察窗口当在初夏(5-7月)。
在此期间我认为应该将决策的舞台从行业层面交给更为宏观的判断,根据我们的资产比较模型,我认为股市的偏好将是未来影响地产板块的主要矛盾(另有报告,不赘述)。
地产企业的资金基本面出现了正面的变化,这将有利于地产公司。但短期而言,预期差收窄过速,尤其是港股内房股已经到了需要新的数据刺激才能获得进一步的表现。

详细内容:

1、地产销售超预期:伴随着龙头企业的高达100%的高增速,1-2月地产销售面积同比增长25.1%(前值11.83%),接近去年十一地产辣招时期的增速水平。这是非常超预期的,结合重点一二线政策城市的负增长,可以明确是来自三四线城市的拉动
展望3、4月,由于落入去年3月政策性抢签的窗口,地产销售数据会受挫于高基数。我们关注的高频数据已经证明了这一点。但是对比前年2015年同期依然能出现20%+的增长
2、地产投资符合预期:1-2月投资同比8.86%,低于前值11.08,高于去年全年的6.88%。符合我们对于投资复苏的预期。尽管即将进入去年高增速区域,但是伴随着拿地的加速,我判断未来1-2个月投资大概依然能出现正增长

土地购置面积超预期出现了2014年10月以来的首次累计增速转正

3、地产新开工符合预期:1-2月同比增速13.66%,前值12.53%,新开工历来波动较大,但整体方向和投资一致,我们认为3、4月份高基数窗口期内,新开工的增速依然可以将中枢保持于正增长

4、地产资金面出现有利于地产股的态势但是资管监管的收紧显著影响了地产企业的资金筹措(不利于地产金融概念股)行业将在未来维持供不应求的态势
尽管行业到位资金从之前的16.5%下降为本期的7%,但通过拆分发现主要是涉及资管的自筹资金-17.2%。而代表需求面的其他资金超预期,增速高达27.7%,前值21.4%。代表传统信贷口径的国内贷款增速为11.5%,前值45.8%。需求端的资金增速再一次显著大于供应端资金增速。

 

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