写在前面：
一手地产的销售是一种“头部消费”产品，由全社会具有买房意愿的最富裕的人群定价，核心地段的产品则是头部中的头部，而这些产品长期供不应求，因此除了基础需求之外，影响行业预期的因素中——政策是很重要的一环。当前政策是限制头部需求的释放的，但后续来看部分重点一二线城市开始出现政策松动的迹象，其中判断政策的关键指标——房价指数环比涨幅终于出现了收敛，同时国际形势的压力也有利于力保地产这杆大旗。
稳住经济有时候是靠类似今年的地产投资，还有的时候则是地产消费，我们认为现在进入了时间是朋友的阶段，需要的仅仅是耐心。
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主要内容：
1、地产销售量：9月单月增速-3.59%，低于前值2.43%，源于三四线城市的拖累和中秋基数影响，低于预期。1-9月累计增速2.85%，前值3.99%，实现了2015年6月以来连续40个月销售累计增速为正增长，属于近十年的最长景气周期。但是我们维持之前一直的观点，随着PSL的显著收缩，预计在未来3-6个月会看到全国销售面积增速的收缩。
同时销售价格的增速出现收敛，意味着政策压力边际开始减轻。
高频数据显示一二线销售面积增速持续两位数增长，依然远远好于重点三四线，这一点符合预期。
2、投资、拿地、新开工
地产投资：8月实现单月8.93%的增长，前值9.25%，维持高位，考虑到土地溢价率持续下降，以及拿地增速持续高企，该数据符合预期。我们之前对投资新开工的乐观态度已经得到了验证，后面我们建议关注施工和竣工的触底回升，这些将直接拉动建材、家装、家居、家电、机电设备等地产后周期。
本月新开工增速20.29%，前值26.58%，1-9月累计增速16.45%，前值15.91%，市场认为不能持续的高速增长持续增长，符合预期，该数值历来波动较大，但基本趋势和投资、拿地增速相互验证。
本月拿地面积增速为16.41%，前值44.74%，1-9月累计土地购置面积增长15.73%，前值15.61%，略低于预期，地产公司现金流压力最大的土地购置资金支出开始收敛，有利于加快施工和竣工。
3、资金端——9月当月整体资金增速14.4%，前值10.2%，好于预期。持续三个月维持在两位数的增长水平，是资金荒的三季度中最不缺资金的行业。证明货币放松已经自动流向了全社会的信用制高点——房地产。
国内贷款（开发贷）增长7.6%，前值-4.0%，好于预期，传统金融机构开始向房地产开发商放水。
自筹资金（非标为主）增长12.5%，前值16.4%，低于预期，说明当传统融资放松后，开发商有降低非标融资的意愿。
定金及预收款本月同比25.8%，前值15.2%，1-8月累计16.3%，符合预期维持较高水平。
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