写在前面：
上月我们说了中国的人均投资尚有巨大空间，本月统计局局长宁吉喆就公开表示“总之，加强基础设施建设，特别是为改善消费环境服务，为打好三大攻坚战，实施乡村振兴战略和区域发展战略的基础设施都还是比较欠缺的，与发达国家相比，虽然我们有比较新的高速公路网，高速铁路里程在世界上也是最多的，但是人均基础设施存量明显低于发达国家，例如机场和欧美国家相比覆盖率是低的。加快为人民生活直接服务的城市和乡村基础设施建设的任务还很重。”这与我们的观点不谋而合。
回顾2018年全年，投资开始成为稳定经济增长的主要动力。这可能揭开了新一轮投资周期的序幕，回顾上两轮投资周期的起点，其一是09年的四万亿，其二是01年加入世贸后的中国特需。这一轮的需求在哪里？可能是进一步的内需，类似当年日本的“国土强化计划”，当然也有可能需要我们放眼南亚东南亚，这里有近25亿的人口的巨大市场，和能够承接全球产业链转移的基础条件。新的一轮全球发展正在悄然到来。
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主要观点：
1、全国固定资产投资：本月当月全国固定资产投资增速-53.4%，累计增速0.6%，主要是口径的调整，调整后累计增速5.9%和前值持平，符合预期。事实证明全年的投资增速低点在8月已经探明。1、2、3产的加总数和统计局披露数的比较，可以非常明显的看到，12月的加总数据显著大于披露数据。我认为不排除这是一种盈余管理，但这仅仅是猜测。
2、传统的投资三驾马车——基建增幅扩大站稳正增长区间、地产支撑符合预期、制造业增速有所收敛略低于预期。
狭义基建投资（统计局口径，不含电力、铁路）当月增速4.8%，前值3.7%，增幅扩大并站稳了正增长区间。正如我们上月分析中提到的，请忽略上升过程中的波动，此次的投资增速扩大是投资大周期的开始。
制造业当月增速9.5%，前值13.1%，增速有所收敛略低于预期，我们看到受到油价快速下滑的影响，一些上游资源行业的投资受到了明显的影响。
地产开发（狭义，仅指开发商参与）当月增速8.2%，符合预期，前值9.3%。在基建接过稳增长的大旗之前，依然需要地产供需可观的增速。
3、新动能：
3.1科教文卫：作为影子基建，科教文卫1-12月累计体量3.71万亿，同期公路4.36万亿，考虑到增速差异，追上传统基建的公路投资是迟早的事情。
文体娱乐本月增速11.6%，低于预期，前值48.5%。目前属于高增速后的正常修复区间。
教育本月连续第五个月回归正增长2.4%，前值3.3%，符合预期。
卫生本月4.2%，前值6.3%，符合预期。
科研投资本月增长21.4%，前值34.6%，维持较高增速，符合预期。
3.2 电子、通信互联网：在通讯互联网的持续拖累下，电子出现了2011年有统计数据以来第一次负增长。
电子行业本月投资增速-4.2%，显著低于预期，前值15.7%，伴随着电子产业不断迁移到南亚和东南亚，该行业面临了十年前纺织服装业同样的“剧本”。
通信互联网业本月增长3.1%，前值-7.4%，略好于预期，互联网行业的去产能依然在进行中，5G的刺激和历史上一样，仅仅是稳增长的基建措施。
4、分地区投资比较：
回顾2018全年，扶贫+政治正确的省份获得显著的增长，其中贵州15.8%的增速大幅领先全国。
安徽、云南、福建、江西、湖北，均录得11%以上的增速。
发达区域中，广东、浙江显著领先全国水平。
发达区域中的，江苏、上海、山东、北京、天津则拖累了整体增速，其中尤其以去中心化的北京天津负增长明显。
去产能区域中山西受益同期低基数，开始出现正增长。预计2019年内蒙也将转正。