写在前面
一句话概括——鲜果，猪肉助推本月通胀持续高位，但我们预计通胀年内高点已现，次月油价调降趋势持续，鲜果高位增速预计有所回调，有望看到通胀压力缓解。
2019年6月CPI同比2.7%，前值2.7%持平。核心CPI同比1.6%，前值1.6%，低位运行。本月通胀继续维持高位，核心还是食品同比增速持续小幅提升至8.3%，前值7.7%。细项来看，鲜果的增速环比大幅提升的贡献和鲜菜由于供应明显增加导致的增速环比下滑相互抵消，猪肉的价格增速继续小幅上升带动食品增速的上升。非食品增速下滑和交通用燃料的增速环比下滑1%相关联的，主要是受成品油的调价带来的。
本月CPI，核心CPI和上月预测完全一致，其中分项的变动和我们预测也一致。从部分趋势和去年同期基数来看，食品这块高弹性品种增速（猪肉和鲜果来看）近2-3年的低点都是出现在去年6月前后，同时鲜菜的大量供应，短期很难看到价格进一步上升。非食品考虑到大部分品类波动几乎都在0.1-0.2%之间，而油价这块从旬度数据来看，并没有出现明显回升迹象，以及去年从5月份开始成品油价处于稳步提升的状态到10月的高点，我们判断6-10月价格增速还会进一步承压。因此对于2018年我们保持较为乐观的态度，通胀压力高点基本确定在6月，7月有望看到价格增速环比6月的下滑，预计2018年7月CPI同比2.5%，核心CPI维持在1.6%。
主要内容
1. 全国居民消费价格（CPI)：同比来看，6月居民消费价格同比上涨2.7%，前值2.7%，和市场一致预期2.7%持平。
分类别来看，食品价格6月同比上涨8.3%，前值7.7%，增速继续小幅上升，非食品价格6月同比增长1.4%，前值1.6%，继上月下滑后进一步下滑。
扣除食品和能源的核心CPI 5月同比增长1.6%，较前值1.6%持平，符合预期。
2.分行业来看
2.1 食品烟酒：食品烟酒6月价格同比上涨6.1%，前值5.8%，符合预期。
从细项中看，粮食，食用油，烟草都维持稳态，同比增速较前值基本无波动。
猪肉价格6月同比21.1%，前值18.2%，持续上涨，基本符合预期。受益猪价高位运行，替代品的牛肉和羊肉6月同比分别为7.1%和9.8%，较前值6.8%和9.3%略微有所上涨，持续高位，符合预期。
鲜果6月同比42.7%，较前值26.7%出现大幅提升，超预期，主要是南方部分地区多次强降水影响采摘和运输。上月提及的鲜菜的大量上市，供及明显增加，6月价格同比仅为4.2%，较前值13.3%明显下跌，符合预期。
蛋类6月价格同比6.2%，前值8.7%，符合预期，增速依旧还是在去年的高个位数范围内。水产品6月同比增速-0.5%，前值-0.4%基本持平，符合预期。奶类5月同比1.5%，前值1.4%，符合预期。酒类5月同比1.7%，前值1.4%，符合预期。
贡献度上来看，对于CPI同比2.7%增长中，2019年6月最明显的鲜果价格贡献CPI为0.71%，较前值0.48%提升了0.23%。猪肉价格贡献CPI为0.46%，较前值0.38%继续提升了0.08%。鲜菜价格贡献CPI为0.31%，依旧高位，较前值0.1%下降0.21%。猪肉贡献和鲜菜贡献度的变化相抵消，而助推CPI从2.5%到2.7%是鲜果的增速大幅扩大。同时观察到猪肉的权重本月为2.14%，较上月2.09%略有增加，但距离去年的2.5%还有差距。
2.2 非食品烟酒板块，七大品类同比来看，6月是六类为正，一类本月继续为负。交通和通信6月同比-1.9%，前值-0.9%，低于预期；其他品类均稳定，除其他用品和服务价格外，增速环比来看，波动都在0.2%以内。
具体拆分交通和通信的细项显示，主要推动交通和通信同比增速较前值减少1%的核心还是交通工具用燃料，对应成品油这块同比增速下滑较为明显。
交通工具用燃料6月同比增速-6.5%，前值1.4%，低于预期。其余品类波动都较小。
