写在前面：
一句话概括——除汽车外的消费依旧具备韧性，食品饮料增速依旧处在近5年中枢甚至偏上的位置，部分涉房类和百货类增速均有回暖。
8月社零同比7.5%，较前值7.6%基本持平，低于Wind一致预期的7.9%。扣除通胀后的实际增速5.6%，前值5.7%，依旧是历史第三低。其中线上增速同比20.1%，处在我们预测的20-23%的范围内。除汽车以外，本月社零的增速有一定回升，达到9.3%，年内中枢以上的位置，符合预期，同时细项中食品饮料均达到两位数增长，涉房类和百货类整体增速都有所回暖，甚至文化办公处于从-4%，经历4个月，持续攀升到接近20%的增长。
因此我们对于除汽车外的消费不悲观，依旧维持9%以上的增速，整体消费趋势向好。而石油的实际消费韧性较强，有望受益后期油价的上移，而汽车去年基数的低点就在9月，之后会不断上移，因此有可能会看到次月增速回调，但中期预计会继续低位震荡。我们预计9月社零增速会在8.2-8.4%之间，中期增速还会回落一些。
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主要内容：
1、社会消费品零售总额：按统计局口径下，2019年8月社零当月同比增速为7.5%，较前值7.6%略有下滑，也低于Wind一致预期7.9%。扣除通胀影响后的实际增速为5.6%，较前值5.7%略有下滑，创下历史以来的第二低
2、除汽车外消费：我们统计了扣除汽车后的社零近5年的增速趋势，除汽车外的社零8月同比9.3%，前值8.8%有一定回升，略超预期，累计增速9.2%。
3、实物电商消费：实物电商8月同比增速20.1%，较前值16.7%有一定回升，处于近三年中枢略微偏下的位置，符合预期，维持之前判断，全年增速基本在20-23%之间，1-8月累计增速20.8%。
邮政局出的快递单量8月同比29.1%，较前值28.6%略有提升，符合预期。
实体店消费8月同比4.9%，较前值5.9%继续下滑，处于近三年中枢偏下的位置，低于预期。
4、餐饮与商品消费：餐饮8月同比增速9.7%，较前值9.4%略有增长，符合预期。商品零售8月同比7.2%，较前值增速7.4%略有下降。其中限额以上商品零售8月同比1.6%，较前值2.6%大幅回落后继续下跌，创历史新低。
5. 实际贡献度——消费增速环比下降中，汽车还是核心拖累项-158%的拖累；除较为明显的金银珠宝和中西成药外，其余都是贡献基本都为正。
从限额以上零售增速来看，8月较7月增速环比下降1%幅度中，观察到明显的负贡献的仅有汽车类消费，拖类占比达到158%。而且项大部分贡献均为正，正贡献比较明显的有食品0.27%，服装鞋帽0.2%，以及涉房类的0.16%，以及美好生活中的文化办公的0.13%。拖累比较明显的金银珠宝0.09%和中西成药的0.18%。