本站目前处于试运营,所有数据及内容仅供参考。欢迎通过邮件或微信反馈意见建议。感谢您的支持。

新闻动态

联系我们

晨燕资产联系方式

电话:021-50871320

邮箱:ir@dawnpetrel.com

上海浦东新区兰花路333号世纪大厦8楼808室

除汽车外的消费“韧性十足”——2019年8月消费数据点评

2019-9-16 14:47:58 分类:宏观视角

写在前面:
一句话概括——除汽车外的消费依旧具备韧性,食品饮料增速依旧处在近5年中枢甚至偏上的位置,部分涉房类和百货类增速均有回暖。

8月社零同比7.5%,较前值7.6%基本持平,低于Wind一致预期的7.9%。扣除通胀后的实际增速5.6%,前值5.7%,依旧是历史第三低。其中线上增速同比20.1%,处在我们预测的20-23%的范围内。除汽车以外,本月社零的增速有一定回升,达到9.3%,年内中枢以上的位置,符合预期,同时细项中食品饮料均达到两位数增长,涉房类和百货类整体增速都有所回暖,甚至文化办公处于从-4%,经历4个月,持续攀升到接近20%的增长。
因此我们对于除汽车外的消费不悲观,依旧维持9%以上的增速,整体消费趋势向好。而石油的实际消费韧性较强,有望受益后期油价的上移,而汽车去年基数的低点就在9月,之后会不断上移,因此有可能会看到次月增速回调,但中期预计会继续低位震荡。我们预计9月社零增速会在8.2-8.4%之间,中期增速还会回落一些。

————————————————————————————————————————————————
主要内容:
1、社会消费品零售总额:按统计局口径下,2019年8月社零当月同比增速为7.5%,较前值7.6%略有下滑,也低于Wind一致预期7.9%。扣除通胀影响后的实际增速为5.6%,较前值5.7%略有下滑,创下历史以来的第二低
2、除汽车外消费:我们统计了扣除汽车后的社零近5年的增速趋势,除汽车外的社零8月同比9.3%,前值8.8%有一定回升,略超预期,累计增速9.2%。
3、实物电商消费:实物电商8月同比增速20.1%,较前值16.7%有一定回升,处于近三年中枢略微偏下的位置,符合预期维持之前判断,全年增速基本在20-23%之间,1-8月累计增速20.8%。
邮政局出的快递单量8月同比29.1%,较前值28.6%略有提升,符合预期。
实体店消费8月同比4.9%,较前值5.9%继续下滑,处于近三年中枢偏下的位置,低于预期。
4、餐饮与商品消费餐饮8月同比增速9.7%,较前值9.4%略有增长,符合预期。商品零售8月同比7.2%,较前值增速7.4%略有下降。其中限额以上商品零售8月同比1.6%,较前值2.6%大幅回落后继续下跌,创历史新低。
5. 实际贡献度——消费增速环比下降中,汽车还是核心拖累项-158%的拖累;除较为明显的金银珠宝和中西成药外,其余都是贡献基本都为正。
从限额以上零售增速来看,8月较7月增速环比下降1%幅度中,观察到明显的负贡献的仅有汽车类消费,拖类占比达到158%。而且项大部分贡献均为正,正贡献比较明显的有食品0.27%,服装鞋帽0.2%,以及涉房类的0.16%,以及美好生活中的文化办公的0.13%。拖累比较明显的金银珠宝0.09%和中西成药的0.18%。