写在前面
一句话概括——猪价维持高位，油价去年同期低基数继续发酵，CPI继续攀升。
2019年12月CPI同比4.5%，前值4.5%，略低于市场一致预期的4.7%。核心CPI为1.4%，较前值1.4%略有下降，波动较小基本维持低位。目前来看，核心CPI继续持续低位在1.4-1.5%之间，目前依旧是食品的猪肉供给严重收缩情况带动的猪价持续高位带动的CPI结构性上涨，2019年12月猪肉对CPI的贡献约在2.33%，虽较前值2.64%略有下滑，但依旧维持高位。同时鲜菜增速继续快速回升贡献由0.1%到0.28%，以及油价同期基数的快速下跌带动成品油增速大幅提升，由负转正。我们会继续跟踪农业部公布的农产品数据，猪肉批发价1月初继续缓慢提升，而鲜菜和鲜果增速维稳，同时油价的低基数效应在1-2月之间继续显现，增速逐步往上移，因此按目前的趋势，我们预计2020年1月CPI会缓慢往上，预计会在4.7%，核心CPI为1.4%。
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主要内容
1. 全国居民消费价格（CPI)：同比来看，12月居民消费价格同比上涨4.5%，前值4.5%，低于Wind一致性预期的4.7%。
分类别来看，食品价格12月同比上涨17.4%，前值19.4%，增速略有下调，但符合预期；非食品价格12月同比增长1.3%，前值1.0%，有所回升，符合预期。
扣除食品和能源的核心CPI 12月同比增长1.4%，较前值1.4%持平，符合预期。
2.分行业来看
2.1 食品烟酒：食品烟酒12月价格同比上涨12.9%，较前值13.9%有所下降，符合预期。
从细项中看品种粮食，烟草，酒类依旧属于都略有收窄仍处于高位，符合预期，到明年2月由于基数低，猪价依旧是通胀的核心压力。同时由于猪肉增速略有收窄，替代品的牛肉和羊肉12月同比分别为20.4%和11.5%，较前值均有所回调。
持续关注的高弹性品种，鲜菜和鲜果本月增速也如预取出现一定波动。11月鲜菜价格比10.8%，较前值3.9%，继续明显提升。12月鲜果价格同-8%，前值-6.8%，继续下滑，根据跟踪的农业部的数据略有偏差，但基本符合预期。
水产品12月同比增速1.3%，前值2.4%，略有下降，波动不大，符合预期。奶类12月同比0.8%，前值0.7%略有回调，符合预期。蛋类12月同比6.2%，较前值10.1%略有下降，基本符合预期。
食用油12月同比4.8%，较前值5.0%基本持平，处于高位，超预期。
贡献度上来看，对于CPI同比4.5%增长中，2019年12月鲜菜和鲜果合计贡献0.15%，较10月的-0.01%增加了0.14%，主要是鲜菜的增速贡献继续大幅增加，而鲜果负贡献基本稳定。而猪肉的本月对CPI的正贡献高位略有回调，从2.64%下降到2.33%。
2.2 非食品烟酒板块，七大品类同比来看，12月依旧是六类为正，一类本月继续为负；但唯一负项交通和通信基本上是负增长已经明显收窄。交通和通信12月同比-0.7%，较前值-2.8%，降幅继续明显收窄。其他类价格本月增速环比上月波动都在0.3%以内。
具体拆分交通和通信的细项显示，推动交通和通信同比增速较前值负增长有所收窄的主要因素还是交通工具用燃料对应成品油在去年处于基数最底部区间，因此成品油同比增速在12月出现继续出现大幅收窄 ，其余细项增速基本上没什么明显波动。
交通工具用燃料11月同比增速0.6%，前值-10.6%。