写在前面：
一句话概括——社零增速企稳，实际消费增速明显回暖。
2019年1-2月社零增速符合预期，同比8.2%，前值8.2%，符合Wind一致预期的8.2%。扣除通胀后实际消费增速为7.1%，较前值6.6%明显提升。本月增速环比企稳，主要是实际消费增速明显提升稳住整体消费。限额以上商品零售增速1-2月同比3.2%，前值2.2%，而具体细项来看，必选消费增速略有下降，但在可控范围内。日用品化妆品增速较前值一定上升。涉房类品类消费增速较前值都同步明显下降。从贡献度上来看，主要推动限额以上商品消费增速环比提升的核心动能是汽车消费同比降幅的收窄带来1.72%贡献，还是在于石油制品消费中的价格拉动，以及涉房类消费增速的明显上升，服装鞋帽增速回暖的贡献，另外主要拖累项是价格驱动的石油制品消费和涉房类增速的断崖式下滑。
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主要内容：
1、社会消费品零售总额：按统计局口径下，2019年1-2月社零当月同比增速为8.2%，较前值8.2%持平，符合Wind一致预期8.2%。扣除通胀影响后的实际增速为7.1%，前值6.6%，2018年10月见底后连续提升3月，回到近1年中枢以上水平。
2、实物电商消费：实物电商1-2月同比增速19.5%，前值25.4%，低于预期，主要还是2018年1-2月高高基数原因带来的。网上零售1-2月占比达到16.5%，相较去年同期的14.9%持续提升。
3、餐饮与商品消费：餐饮1-2月同比增速9.7%，前值9.0%，略有提升，符合预期。商品零售1-2月同比8.0%，较前值8.0%持平，符合预期。限额以上商品零售3月同比3.2%，较前值2.2%提升1%，因此本次商品零售增速得以持平，主要是限额以上商品零售有一定的回暖带来的。
我们按照限额以上商品零售额，具体细项进行分类，最大的分类是交通类，包含石油制品和汽车消费，占比达到41.73%。
3.1 汽车消费：汽车消费数据1-2月增速-2.8%，前值-8.5%，降幅有明显收窄，略超预期。同时去年1-2月份也是全年的增速高点，同时零售端和批发端的汽车销售量数据也有明显回暖，有望在3月看到汽车消费单月增速回正。
3.2 石油及制品消费：石油及制品1-2月同比增速2.5%，前值5.8%，明显回落。扣除石油制品价格增速的因素，实际石油及制品消费1-2月同比增速为3.8%，前值3.9%略有下降，但基本持平，符合预期，实际消费增速并没有下降，主要还是价格同比下降带来的。
3.3 食品，饮料烟酒业——饮料烟酒名义增速有所下降，但在可控范围内，食品实际消费增速企稳。
3.4 涉房消费——实际和名义消费均出现明显断崖式下滑，实际消费增速表现更为恶劣。
3.5 百货类消费——化妆品日用品保持高增速，服装鞋帽增速急转向下创近5年新低，金银珠宝增速略有回暖，但仍处低位。
3.6 美好生活消费——书报杂志和文化办公类增速明显提升，通讯器材增速，增速较前值明显提升，回到近4年中枢位置，而中西药品增速略有下降，但波动不大。
4、实际贡献度——在限额以上增速环比涨幅0.95%中，正向贡献核心主力是汽车类消费降幅收窄，美好生活类消费的增速明显提升，而拖累的主要是石油，服装鞋帽和涉房类消费。