写在前面：

本月我们看到了中国地产市场在深度市场的韧性支撑下，负增长出现了触底迹象。但行业要实现需求的有效扩大，除了等待疫情对信心影响的修复，还需要进一步释放改善性需求。我们最近利用七普的涉房数据做了一系列的分析，下面引用其中的一张图来说明不同职业的户主居住的房屋的产权归属情况。

可以看到在领导、老板、公务员、专业技术人员这个群体中自购房屋的比例达到了6成左右。这些人构成了改善性需求的主力。而自有城市住房比例较低的人群主要集中在服务业、制造业以、个体工商及其他的较低收入人群中。而一般认为，此轮疫情对后者人群的影响大于前者。目前地产宽松政策主要集中在首置人群中，具有购买需求的改善人群受到的宽松政策很有限。

主要内容：

1、地产销售量：本月单月增速-31.77%，前值-39%，略好于预期。由于5月是北京、上海地区双双停摆，影响了长三角和京津冀两大都市圈，但是销售量同比却略有收窄，说明其他地区的销量动力略超预期。更是好于高频60城的数据。此轮疫情越是能级低的城市受到的影响越小，我们认为这是使得当月销售略超预期的重要原因。

2、投资、拿地、新开工

地产投资：本月实现单月-7.8%，前值-10.06%。略好于预期，中国地产市场的深度广度比市场想象的要大。目前重点上市公司一般沟通重点十几个城市，券商一般更新30城数据，部分能更新60个城市高频数据。但是全国地级市300+，目前来看能够全面覆盖的只有统计局数据。

本月施工面积增长-1.00%，前值0.01%，实物工程量低于预期，之前我们判断受到疫情影响该数据或进入负增长区间。目前已经实现。未来3-6个月，我们预期伴随着销售的转暖以及风险事件的逐步排除，该数据有望重回增长轨道。竣工同比-15.3%，前值-11.9%，低于预期，由此引发的社会压力将转变为政府稳定地产行业风险事件的动力。

本月新开工增速-41.85%，前值-44.19%，符合预期。疫情对开工的影响是间接的却是持续的，疫情对销售的压力主要在消费者信心上，进而影响了开发商的现金流及开工决心。另外，各地缺乏开发能力的城投公司虽然拿了相当比例的土地，但是他们在没有确定合作开发商之前，不急于开工。

本月拿地面积增速为-43.1%，前值-57.28%，符合预期。伴随着6月大量城市集中成交土地，未来6-12个月该数据将持续进入复苏轨道。

3、资金端——当月整体资金增速-33.4%，前值-35.5%，符合预期。我们依然认为疫情后的信贷扩张是迟早的事情。

国内贷款（开发贷）增长-34%，前值-28%，低于预期。滞后反映了核心城市停摆和静默的影响。

自筹资金（非标+债券为主）-13.2%，前值-6.6%，低于预期。京沪双中心的停摆继续影响了债券发行。

定金及预收款本月同比-48.7%，前值-53%，符合预期。这一部分数据和市场化销售的城市数据相互验证。

按揭款本月同比-34.4%，前值-42.4%，符合预期。

4、房价方面：本月数据稍后公布。