写在前面
一句话概括——供应顺畅，食品多品类增速继续下滑，通胀压力继续缩小。
2020年4月CPI同比3.3%，前值4.3%，低于市场一致预期的3.7%。核心CPI为1.1%，较去年增速区间1.4%-1.5%略有下降。目前来看，2020年4月猪肉对CPI的贡献约在2.33%，较前值2.79%继续下降，依旧是高位。同时鲜菜鲜果增速均有所下降，贡献由0.0%到-0.25%，转为负贡献。从农业部公布的农产品数据，猪肉批发价随着供应恢复，猪价持续回落，以及去年基数在2-6月缓慢上升，猪肉增速会继续下滑。同时成品油价格也是继续维持在底部位置，我们预计CPI在5月略有下降，但到6月份之后随着猪肉基数调涨，CPI会呈现加速下降的趋势，预计2020年5月份CPI同比2.8%，核心CPI维持在1.2%左右。
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主要内容
1. 全国居民消费价格（CPI)：同比来看，2020年4月居民消费价格同比上涨3.3%，前值4.3%，低于Wind一致性预期的3.7%。
分类别来看，食品价格4月同比上涨14.8%，前值18.3%略有下降，增速维持高位，基本符合预期；非食品价格4月同比增长0.4%，前值0.7%继续下降，基本符合预期。
扣除食品和能源的核心CPI 4月同比增长1.1%，较前值1.2%略有下降，略低于预期。
2.分行业来看
2.1 食品烟酒：食品烟酒4月价格同比上涨11.3%，较前值13.6%有所下降，符合预期。
从细项中看品种粮食，烟草依旧属于波动较小的，较前值略有增加，符合预期。
生猪产能加快恢复，猪肉供给持续增加，猪肉价格增速4月从高位持续回落至96.9%，前值116.4%，但依旧是通胀的核心压力。而替代品的牛肉和羊肉4月同比分别为20.5%和11.5%，较前值均略有下降和猪肉趋势一致，但变动幅度很低，继续维持自身相对较高的增速。
持续关注的高弹性品种，4月市场供应逐步充足，鲜菜和鲜果本月增速也如预取继续下跌。4月鲜菜价格同比-3.7%，较前值-0.1%继续下降，连续两月为负。4月鲜果价格同-10.5%，前值-6.1%继续下滑。
贡献度上来看，对于CPI同比3.3%增长中，2020年4月鲜菜和鲜果合计贡献-0.25%，较1月的0.0%下降了0.25%，鲜菜鲜果均有所负贡献。而猪肉的本月对CPI的正贡献继续下降，从2.79%下降到2.33%。
2.2 非食品烟酒板块，七大品类同比来看，2020年4月继续六类为正一类为负。其中最明显的交通和通信4月增速继续下降，4月同比-4.9%，前-3.8%。另外教育文化和娱乐4月同比2.0%，较前值2.5%有所回调，符合预期。其他品类波动均不大。
具体拆分交通和通信的细项显示，推动交通和通信同比增速较前值明显下降的主要因素还是交通工具用燃料对应成品油，由于原油价格低位，带动成品油价格下探接近底部，因此在成品油4月同比增速-20.5%，较前值-14.6%明显下降。其余均处于低浮动波动的状态。