写在前面：

一句话概括——进店消费恢复相对较缓；必选消费依旧维持10%左右增速。

整个社零在疫情继续缓解的大背景下，4月同比-7.5%，前值-15.8%，略低于Wind一致预期的-7%，扣除通胀后实际增速-9.1%。其中线上增速16.2%，前值10.7%；而实体店增速-13.3%，低于线上增速。线下聚会的餐饮增速4月同比-31.1%，回升不明显，对比近5年的9%以上增速还是相去甚远，低于预期。从限额以上商品的品类增速看，必选的食品维持18.2%，饮料也回升至12.9%，日用品也达到8.3%增速，中西药品也维持8.6%增速。同时部分品类也出现相对较好的回升，如化妆品也回升至3.5%，汽车也取得同比持平的增速，包括石油扣除价格后实际增速也接近转正增速。

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主要内容：

1、社会消费品零售总额：按统计局口径下，2020年4月社零同比增速为-7.5%，较前值-15.8%逐步上升，继续负数，略低于Wind一致预期-7%。扣除通胀影响后的实际增速为-9.1%，较前值-18.1%略有上升，依旧为负数。

2、除汽车外消费：扣除汽车后的社零近5年的增速趋势来看，除汽车外的社零2020年4月同比-8.3%，较前值-15.5%略有回升，低于预期。

3、实物电商消费：实物电商2020年4月同比增速16.2%，较前值10.7%继续回升，略低于预期。

邮政局出的快递单量4月同比32.1%，较前值23%继续提升，近三年的新高，超预期。

实体店消费4月同比-13.3%，较前值-22.9%继续回升，但低于预期。

4、餐饮与商品消费：餐饮4月同比增速-31.1%，较前值-46.8%略有回升，但低于预期。商品零售4月同比-4.6%，较前值增速-12.0%继续回升，略低于预期，其中限额以上商品零售4月同比-1.5%，较前值-12.9%有所回升，高于商品零售的增速，略超预期。

5. 实际贡献度——大趋势上各品类贡献均有所回升，汽车负贡献消除，食品依旧维持较高的正贡献。

从限额以上零售增速来看，2019年4月增速为-1.5%，大部分品类波动不大，主要负贡献的，石油的-2.03%，服装鞋帽的-1.33%，以及涉房类的-0.64%。值得惊喜的是必选的食品的正贡献依旧有2.35%，以及饮料，中西药品，日用品均有0-0.5%的正贡献。同时汽车的3月负贡献-3.95%在4月消除。