写在前面：

一句话概括——汽车增速受去年基数扰动，石油制品增速受油价低位扰动，两者或成当月社零增速恢复缓慢主因。

社零6月同比-1.8%，较前值-2.8%略有回升，低于Wind一致预期的0.8%。扣除通胀后实际增速-2.9%。其中线上增速连续4个月提升至25%，回到5年中枢偏上位置，超预期。但实体店增速-9.4%，基本持平上月，明显低于线上增速。另一个维度，餐饮增速6月也仅回升至-15.2%，相对继续缓慢，和去年9%的增速相去甚远。从限额以上商品品类增速来看，必选的食品10.5%，饮料19.2%，日用品16.9%，中西药品9.7%均保持较高的增速，可选的烟酒13.3%，化妆品20.5%，通讯器材18.8%增速持续提升，达5年高位。拖累项主要汽车由于去年国五换国六的高基数影响，以及石油由于价格依旧在底部，均有较大的负贡献。

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主要内容：

1、社会消费品零售总额：按统计局口径下，2020年6月社零同比增速为-1.8%，较前值-2.8%略升，继续为负数，低于Wind一致预期0.8%。扣除通胀影响后的实际增速为-2.9%，较前值-3.7%略有上升，依旧为负数。

2、除汽车外消费：扣除汽车后的社零近5年的增速趋势来看，除汽车外的社零2020年6月同比-1%，较前值-3.5%略有回升，低于预期。

3、实物电商消费：实物电商2020年6月同比增速25.2%，较前值22.0%继续回升，略超预期。

邮政局出的快递单量6月同比36.8%，较前值41.1%略有下降，仍是高位，超预期。

实体店消费6月同比-9.4%，较前值-9.3%基本持平，低于预期。

4、餐饮与商品消费：餐饮6月同比增速-15.2%，较前值-18.9%略有回升，但低于预期。商品零售6月同比-0.2%，较前值增速-0.8%基本，略低于预期，其中限额以上商品零售6月同比0.4%，较前值2.5%略有下降，略高于商品零售的增速，低于预期。

5. 实际贡献度——大趋势上必选中多品类贡献依旧维持或上升，包括食品，饮料，日用品，中西药品。同时化妆品，通讯器材增速也均处于5年内高点，维持很高的贡献。本月拖累的主要还是汽车因去年高基数，贡献由正转负，石油因为价格底部，贡献依旧维持较高的负贡献。

从限额以上零售增速来看，2019年6月增速为0.4%，低于预期。主要负贡献的石油的-1.92%和汽车从正转负的-1.21%。很多品类依旧维持不错的正贡献，食品的正贡献依旧有1.1%，饮料烟酒合计正贡献0.66%，日用品维持0.81%正贡献，化妆品也达到0.5%的正贡献，通讯器材达到0.65%，中西药品也有0.38%。