写在前面
一句话概括——供应偏紧，需求回暖，猪价增速维持高位，通胀本月未见下行。
2020年7月CPI同比2.7%，前值2.5%，高于市场一致预期的2.6%。核心CPI为0.5%，较前值0.9%继续下降。7月份数据显示猪肉对CPI的贡献继续维持高位在2.06%，鲜菜增速继续上移，鲜果夫增速基本持平，合计贡献由-0.34%上升到-0.23%。从农业部公布的农产品数据来看，7月中旬开始猪肉批发价受去年高基数因素，增速逐步从100%逐步下移至80%。尽管目前猪肉供应依旧偏紧，但去年基数快速上移态势不可逆，有望看到猪肉增速在8月中下旬持续下移至50-60%，同时成品油价格增速也在底部位置震荡，我们预计2020年8月CPI同比2.1%，核心CPI在0.7%左右。
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主要内容
1. 全国居民消费价格（CPI)：同比来看，2020年7月居民消费价格同比上涨2.7%，前值2.5%，略高于Wind一致性预期的2.6%。
分类别来看，食品价格7月同比上涨13.2%，前值11.1%略有上升，符合预期；非食品价格7月同比增长0%，较前值0.3%略有下降，略低于预期。
扣除食品和能源的核心CPI 7月同比增长0.5%，较前值0.9%持续下滑，低于预期。
2.分行业来看
2.1 食品烟酒：食品烟酒7月价格同比上涨10.2%，较前值8.8%略有上升，符合预期。
从细项中看品种粮食，烟草依旧属于波动较小的，较前值变化不大，符合预期。
7月份，随着餐饮服务等逐步恢复，猪肉消费需求持续增加，而多地洪涝灾害对生猪调运产生了一定影响，供给仍然偏紧，猪肉价格增速7月同比85.7%，较前值81.6%略有上升。而替代品的牛肉和羊肉7月同比分别为17.9%和11.0%，较前值基本持平。
持续关注的高弹性品种，受不利天气影响，7月鲜菜价格同比7.9%，较前值4.2%持续提升，超预期。由于水果维持大量上市，7月鲜果价格同-27.7%，较前值-28%略有上升，但依旧处于低位，低于预期。
贡献度上来看，对于CPI同比2.7%增长中，猪肉7月对CPI的正贡献为2.06%，较前值1.96%略有提升。2020年7月鲜菜和鲜果合计贡献-0.23%，较5月的-0.34%略有上升，主要是由于鲜菜增速继续提升。
2.2 非食品烟酒板块，七大品类同比来看，2020年7月基本波动均不大。其中交通和通信7月同比-4.4%，较前值-4.6%略有上升，处于低位，符合预期。教育文化和娱乐7月同比0.3%，较前值1.9%继续下降，低于预期。其他品类均有微幅的下降或持平，波动很小。
具体拆分交通和通信的细项显示，推动交通和通信同比低位略有上升的主要因素还是交通工具用燃料对应成品油增速从底部略有上移，7月同比增速-15.5%，较前值-19.1%略有上升，其余均处于低波动的状态。