写在前面：
本月的企业中长贷高达1.1万亿，超过了2020年除一月意外任意一个月的水平，因该说是历史上除了季节性高企的一月之外，最高的一个月，依然令人震惊。
但是从结构上来说，放长收短、脱虚向实的态势越来越显著。企业中长贷的巨量投放或正在验证投资周期的启动，经济基本面的向上正与各类资产炒作情绪的退潮相互碰撞。究竟此轮的全球经济复苏有多大强度，在库存、投资，甚至是建筑设备折旧的多重周期的共振下值得所有人期待。
主要内容：
- 社融整体：好于预期，当月新增社融规模1.71万亿，是历史上最好的2月数据，远超市场1.1万亿的预期。1-2月累计社融接近6.9万亿，2017-2020年同期数据分别为4.9、4.3、5.6、5.9万亿。政策具备相当的“可持续”性。展望接下来的6个月，将面对去年3-9月的社融高基数，将持续考验对“不急转弯”政策表态的定力。
- 量价关系：量涨价跌，巨量信贷投放使得回购利率回落。后续关注监管层如何落实“名义利率上升，实际利率下降”。
- 本月M2增速为10.10%，好于预期，前值9.39%。M1为7.4%，前值14.7%，显著低于预期，年前的奖金等活期资金显然已经纷纷找到了配置，对应的“热钱”增速也显著回落。另一个使得热钱回落的可能原因是短贷的大幅减少，同期的疫情贷纷纷到期。短期热钱的回落于股票市场的回落几乎呈现类似的态势，基本回到了去年11月份的水平。
- 社融结构：本月社融新增主要拉动力来自企业中长贷款，不论是居民还是企业的短贷都出现了显著的收缩，收短放长的变化背后，有很强的“脱虚向实”的意味。
- 人民币贷款：企业中长贷出现史无前例的投放力度，但短贷端回笼显著，或受到疫情贷逐步到期的影响。
- 居民信贷：居民信贷占比继续下降，主要原因依然是企业中长贷比例继续上升。
- 债券： 上交所债券高频审批数据稍后更新