在2001-2010年的十年间，交通运输行业的各个细分板块都经历过特别激动人心的上涨，2001-2003的港口，2004年的机场，2005年的高速，2006-2008年初的航运、航空，2009-2010年航运、航空的第二轮上涨；当时公募基金中交通运输行业研究员升为基金经理的速度之快，不亚于这几年研究消费、新能源、光伏的研究员，毕竟好赛道优于好公司。随后交通运输行业经历了没落的10年，大部分曾经的牛股都悄无声息的消失在主流投资的视野之外，只有2017-2019年的上海机场、2020-2021年的中远海控、2019-2020年的顺丰控股受到市场关注及追捧。

交通运输行业本身是服务业，之所以在2001-2010年大幅上涨，主要是当时所服务的行业出现了剧变，比如2001年加入WTO之后，出口持续高速增长，带动了港口、高速、机场、航运等出口环节的高速增长，而当时的产能投放不足，大量的需求集中在少数的供给上，带来运量、运价的暴涨。2009年的4万亿投资使得这些环节的产能快速上升，很快就出现供过于求的局面，基本面乏善可陈，自然也就无人问津。

纵观中外历史，交通运输行业里只有物流板块出现的大市值公司最多，比如UPS（美国联合包裹）目前市值1800多亿美金（约11500亿人民币），FedEx（联邦快递）市值800多亿美金（约5200亿人民币），顺丰快递2900亿人民币（最高5500亿），中通快递250亿美金（约1600亿人民币），德迅物流约250亿美金（约1600亿人民币），中远海控3400亿人民币（最高6000亿）。这些公司的共同特点是：1）业务是网状结构，一旦上规模之后，搭载的货运量越高，单位成本摊薄越低，存在强者恒强、赢家通吃（或占据主要市场份额）的可能，2）处在一个快速发展的大行业中。比如UPS和FedEx是跟随美国本土公司大量海外设厂、海外销售而发展起来，德迅物流是跟随欧洲公司海外业务扩张发展起来，顺丰是伴随着国内电商平台发展起来的。

如果站在现在看未来10年，中国物美价廉的制造业满足海外消费者“多、快、好、省”的需求，是必然趋势之一，贸易摩擦、关税壁垒等会一直存在，但不是主要矛盾。在这条赛道上，不但会出现海外知名的电商平台、品牌公司，也同样会出现支持这些企业走向海外的本土物流公司，或者重资产运营，或者轻资产运营。按照历史经验，也一定是大市值物流公司。

7月份，致远维持之前的风格，同时未来我们会继续适当增加对科创板的关注，以期保持活力与弹性。产品净值请到私募排排网、万得资讯、晨燕资产公众号等查询。

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