写在前面：
7、8月连续两个月各项国内经济数据的压力，是提出跨周期调节的重要背景。就投资来看，企业的投资信心来自于金融信用和利润信心，但是伴随着房地产风波和成本的上涨，使得企业投资信心受到了影响。
未来一段时间，我们认为有形之手将着力在金融信用和保障企业经营利润方面出手。
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主要观点：
1、全国固定资产投资：本月固定资产投资增速在疫情扩散的波及下维持低迷，单月增长1.1%，前值-0.4%，符合预期。展望截至年底的四个月，我们认为财政及信贷中有形的手或将发挥越来越重要的作用。
2、传统的投资三驾马车——基建投资维持负增长，地产投资即将进入负增长，制造业投资增速亦有下降，稳增长、稳投资重上议事日程。
基建投资当月增速-7.0%，前值-10.5%，但我们预期短期因素消退之后，伴随着跨周期调节的提出，投资增速有望重回扩张。
制造业当月增速7.1%，前值9.1%，略低于预期，利润空间的收窄削弱了企业的投资意愿。
地产开发当月增速0.3%，前值1.4%，低于预期，我们继续预期土地财政压力将在下个月继续。同期出现的部分房企的风险事件，或促使政策出现转向。不错伤真实刚需被重新提到台前。
3、新动能：
基建新马甲——科教文卫：除了科研投资以外，教育、文体、卫生均有所回升。
文体娱乐（包括各种博物馆、美术馆、体育场等楼堂馆所）本月增速-0.9%，前值-19.1%，好于预期。
教育固定资产投资（包括兴建校舍、青少年活动中心），当月增长12.8%，前值2.3%，好于预期。
卫生投资本月36.9%，前值11.0%，好于预期。
科研投资本月-8.6%，前值3.0%，低于预期。
电子、通信互联网：本月出现反弹，我们将关注其持续性。
电子行业本月投资增速22.0%，前值11.7%，好于预期。
通信互联网业本月-2.1%，前值-7.4%，略好于预期。作为电子行业的最大应用下游，互联网投资的负增长迟早会影响到电子行业。
4、分地区投资比较：
发达地区中，浙江、广东增速靠前且超预期，目前依然有4个省份陷入投资负增长。我们预期负增长的范围可能扩大，这一点值得后续关注，应该可以和财政政策重新发力的预判相互验证。