天算不如人算，上海孤岛式疫情停摆，上海究竟是不是中国的上海，甚至究竟是不是世界的上海？3月投资数据的初步下滑已经开始暗示了答案，4月将展现出更为明确的影响。上海的外资众多，更能够反映全球对当前形式的判断。

投资信心被打断，需要以更多的政策、产业的景气信号才能重新出发。

主要观点：

1、全国固定资产投资：才刚刚开始的投资周期，初期遭遇疫情波折，3月同比7.1%，前值12.2%，低于预期。上海对经济的影响力远超全国其他城市。4月将迎来大幅度的回落。

2、传统的投资三驾马车——全除了基建超预期，地产、制造业开始受到疫情影响。

基建投资当月增速8.8%，前值8.1%，显著超预期。

制造业当月增速11.9%，前值20.9%，疫情的影响才刚刚开始。

地产开发当月增速-2.4%，前值3.7%，终于出现了负增长，符合预期，但真正企稳我们认为是未来3-9个月才能看到的事情。

3、新动能：

科教文卫：全线回落，这仅仅是疫情的初期影响。

文体娱乐（包括各种博物馆、美术馆、体育场等楼堂馆所）本月增速5.4%，前值8.9%，低于预期。

教育固定资产投资（包括兴建校舍、青少年活动中心），当月增长15.2%，前值19.8%，低于预期。

卫生投资本月22.2%，前值28.7%，低于预期。

科研投资本月6.7%，前值19.7%，低于预期。

电子、通信互联网：互联网再现负增长。商务活动受到疫情打断。

电子行业本月投资增速22.2%，前值35.1%，符合预期。进口替代是最主要的拉动力。

通信互联网业本月-5.4%，前值22.1%，低于预期。

之前我们说2022年年初各地地方两会的稳增长计划中，科技行业占比显著，在此推动下年初高科技投资重回增长轨道。但疫情显然打断了复苏势头。

4、分地区投资比较：

在疫情的影响下，上海、吉林快速下滑，吉林可以看作上海的预演。至于上海会不会成为更多城市的预演，我们需要继续观察。但毫无疑问，疫情对地方投资的影响是断崖式的。