写在前面：
内循环的新提法间接承认了外需的困难，制造业投资的复苏将伴随着外贸转型的阵痛。包括影子基建在内的泛基建将在未来3-6个月继续扮演重要驱动力的角色。
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主要观点：
1、全国固定资产投资：本月当月全国固定资产投资增速6.1%，前值5.3%，复苏进程继续，略超预期。之前我们认为国内外疫情的二次爆发，以及国内洪灾的蔓延，短期投资数据将出现反复。但科教文卫为代表的影子基建超预期发力带动当月整体投资增速持续扩张。
2、传统的投资三驾马车——基建重拾升势、地产超预期扩张、制造业复苏进程依然缓慢。
狭义基建投资（统计局口径，不含电力、铁路）当月增速7.9%，前值6.8%，克服了洪水影响增速回升，符合预期。我们维持之前的观点，认为后续随着各路资金下放，该数据有望在洪水期过后继续发力。
制造业当月增速-3.1%，前值-3.5%，恢复缓慢，低于预期，本期数据可以看到上游投资品行业的跌幅出现扩大，其他中有制造业恢复亦缓慢。
地产开发当月增速11.7%，前值8.5%增速扩大，超预期，维持之前我们的观点，此次地产复苏将决定基建扩张的高度，是地方政府能否扩大投资的关键所在。尽管部分城市出现了过热，但是内循环离不开地产，地产才是内循环的根本。
3、新动能：
3.1 基建新马甲——科教文卫：作为影子基建，1-7月累计投资2.37万亿，成为继同期3.5万亿的市政和2.48万亿的公路投资之后第三大泛基建子行业。并维持20%甚至以上的较高增速。
文体娱乐（包括各种博物馆、美术馆、体育场等楼堂馆所）本月增速25%，好于预期，前值-4%。行业受创于疫情，复苏过程最为波折。
教育固定资产投资（包括兴建校舍、青少年活动中心），当月增长28.1%，前值12%，好于预期。
卫生投资本月31%，前值29.1%，好于预期。随着后续特别国债的落地，我们预期将继续高速增长。
科研投资本月增长19.9%，前值15.6%，好于预期。
3.2 电子、通信互联网：作为制造业的独苗，同时也是转型的最大门面，继续保持较高增速。
电子行业本月投资增速17.3%，符合预期，前值16.3%。
通信互联网业本月增长39%，前值51.7%，符合预期。
4、分地区投资比较：
和6月趋势类似，疫情控制的越早的区域投资涨幅越大.
发达区域中，上海的累计投资增速达到了9.0%令人印象深刻，但浙江增速有所下降到了3.5%的水平，外贸制造业比例较高的典型地区投资复苏坎坷。江苏、北京依旧拖累全国数据，但跌幅即将转正。