写在前面
一句话概括——基数效应显现，猪价增速高位跌落明显，通胀压力进一步缓解
2020年8月CPI同比2.4%，前值2.7%，持平于市场一致预期的2.4%。核心CPI为0.5%，较前值0.5%持平。8月份数据显示猪肉对CPI的贡献出现明显下滑，约在1.26%，较前值下滑0.8%，而鲜菜增速继续上移，鲜果负增速明显收窄，合计贡献由-0.23%上升到-0.01%。从农业部公布的农产品数据来看，猪肉批发价本身在8月基本维持48元每公斤，但由于去年同期基数上移明显，增速逐步从100%左右逐步下移至40%左右。尽管目前猪肉需求持续增加，但去年基数快速上移的态势持续，猪肉的正贡献将继续收窄；同时成品油价格增速也在底部位置，无明显抬升，我们预计2020年9月CPI同比2%，核心CPI在0.6%左右。
主要内容
1. 全国居民消费价格（CPI)：同比来看，2020年8月居民消费价格同比上涨2.4%，前值2.7%，持平于Wind一致性预期的2.4%。
分类别来看，食品价格8月同比上涨11.2%，前值13.2%略有下降，符合预期；非食品价格8月同比增长0.1%，较前值0.0%基本持平，符合预期。
2.分行业来看
2.1 食品烟酒：食品烟酒8月价格同比上涨8.8%，较前值10.2%略下降，符合预期。
从细项中看品种粮食，烟草依旧属于波动较小的，较前值变化不大，符合预期。
8月份猪肉供给有所改善，但需求持续增加，猪肉价格增速8月同比52.6%，较前值85.7%明显下降，主要是因为去年基数在快速上移。而替代品的牛肉和羊肉8月同比分别为14.4%和9.7%，较前值均有所下滑，趋势和猪肉一致。
持续关注的高弹性品种，8月鲜菜价格同比11.7%，较前值7.9%持续提升，超预期。8月鲜果价格同-19.8%，较前值-27.7%收窄，符合预期。
贡献度上来看，对于CPI同比2.4%增长中，猪肉8月对CPI的正贡献为1.26%，较前值2.06%有所下降。2020年8月鲜菜和鲜果合计贡献-0.01%，较5月的-0.23%略有上升，主要是由于鲜菜增速继续提升，以及鲜果的负贡献收窄。
2.2 非食品烟酒板块，七大品类同比来看，2020年8月基本波动均不大。其中交通和通信8月同比-3.9%，较前值-4.4%略有上升，处于低位，符合预期。教育文化和娱乐8月同比6.1%，较前值5.1%有一定抬升，符合预期。其他品类均有微幅的下降或持平，波动很小。
具体拆分交通和通信的细项显示，推动交通和通信同比低位略有上升的主要因素还是交通工具用燃料对应成品油增速从底部继续上移，8月同比增速-13.8%，较前值-15.5%略有上升，主要受原油价格波动；其余均处于低波动的状态。