写在前面：
女士们在给脸部做补水保湿之前，都知道首先要做的是洁面修复。用清水洗脸可以软化肌肤的角质层、清除堵塞毛孔的皮屑、粉刺、油脂，然后趁毛孔张开之际，在洗完脸的三分钟之内扑上保湿能力很强的化妆水，效果尤佳。
经济在补水修复之前，首要任务就是疏通信用管道，适度调节之前的信用评价方式，同时让信用优良的企业加大收购等信用赋能力度。我们预期，各类信用疏通手段将层出不穷，2022年一季度将见证到“补水保湿”的显著效果。
主要内容：
- 社融整体：略低于预期，当月新增社融规模2.37万亿。虽然超过去年同期水平，但为实现年底最后一个月环比增长，且继续上一个月贷款低迷的情况。说明信用疏导依然需要加大力度。我们对此预期将看见持续不断的政策手段。
- 量价关系：货币层面维持量价齐升，但复苏趋势尚弱。
- 本月M2增速为8.97%，好于预期，前值8.47%。同期M1为3.5%，前值3.0%，资金活性低位反弹势头微弱。政府债为主的货币投放，其派生能力有限。
- 社融结构：本月社融的增长维度在继续扩大，从政府债券扩大到企业债券、票据、委贷、信托。但后续企业贷款将依然是决定社融走向的重要因素。
- 人民币贷款：信用渠道等待进一步疏通，贷款依然没有激活。企业短期净回笼1054亿，企业中长期仅仅3393亿，较去年同期少了2017亿，缺口略有收窄。
- 居民信贷：居民端本月出现下滑，企业贷款依然等待复苏。地产并购债已经落地，企业贷款或在各地方两会后在稳增长的推动下重拾扩张。
- 债券： 上交所债券高频审批数据稍后更新